1月28日，A股市场煤炭板块掀起大涨行情。截至下午收盘，山西焦化（600740）涨停，报收4.4元/股，陕西黑猫（601015）录得9.92%涨幅，潞安环能（601699）涨幅也超过8%。
27日晚间山西焦化刚刚披露的2025年业绩预告显示，预计2025年度实现归母净利润7415.15万元至8865.15万元，与上年同期2.63亿元相比，将减少1.74亿元至1.89亿元，同比减少66.31%至71.82%。
此外，公司预计2025年度实现扣非净利润3477.36万元至4927.36万元，与上年同期2.39亿元相比，将减少1.89亿元至2.04亿元，同比减少79.36%至85.43%。
山西焦化主要从事焦炭及相关化工产品的生产和销售，主导产品为冶金焦炭，副产品为甲醇、炭黑、硫铵、工业萘、改质沥青、纯苯等。公司间接控股股东山西焦煤（000983）集团作为具有国际影响力的炼焦煤生产加工企业和市场供应商，炼焦煤产销量居于世界前列，为公司的生产发展提供了有力的资源保障和发展基础。
对于2025年业绩预期同比大幅下行，山西焦化表示，2025年我国焦炭市场整体呈现“供强需弱、价格承压”的格局。供应端产能持续释放，受钢铁行业粗钢产量压减政策影响，终端需求偏弱。焦炭价格全年呈现“先弱后强，再回落”走势，焦化行业整体盈利能力受到严峻挑战。面对复杂的市场形势，公司持续深化改革，实施全方位、全链条、全流程降本增效，稳步提升“成本、科技、市场”三大竞争力，主营业绩较上年有所好转，但毛利率受成本和市场因素影响仍有较大压力。
此外，公司业绩受非经营性损益的影响。长期股权投资方面，由于联营企业中煤华晋集团有限公司（持股49%）2025年度实现的利润同比减少，故公司确认中煤华晋集团有限公司的投资收益同比减少，对预告期业绩有一定的影响。
2025年黑色系商品价格走势整体低迷，近期相关上市公司业绩也频频预期下行。
郑州煤电（600121）披露的2025年业绩预告显示，经财务部门初步测算，预计公司2025年度实现归母净利润约为-9.16亿元，与上年同期2.83亿元相比，出现较大亏损。预计2025年度实现扣非净利润约为-8.97亿元。
对于业绩表现，郑州煤电表示，报告期内，受市场供需关系影响，元鼎证券平台介绍｜证券服务与业务说明煤炭市场价格持续下行，煤炭平均售价同比下降15.6%，导致煤炭销售收入大幅下降，利润总额同比减少5.2亿元。
而潞安环能也预计，2025年度公司实现归母净利润为10.8亿元至13.2亿元，与上年同期相比将减少11.3亿元至13.7亿元，同比下降46.12%至55.92%；预计2025年度实现扣非净利润为8.39亿元至10.79亿元，与上年同期相比将减少13.05亿元至15.45亿元，同比下降54.74%至64.81%。
该公司称，2025年公司归母净利润同比出现较大幅度下滑，主要原因之一即是煤炭市场整体价格下行周期影响，国内商品煤市场供需宽松格局加剧，公司2025年商品煤综合售价同比显著下降。
进入2026年以来，焦煤、焦炭价格依旧延续弱势震荡行情。当前市场对于黑色系整体预期仍难言乐观。
华闻期货认为，对于焦煤而言，当前国内供给端陆续复产释放、蒙煤通关量持续维持历史高位，叠加下游铁水复产进程不及预期，供需格局边际转向宽松。同时，焦炭市场供需面亦同步呈现相对宽松的态势。库存维度虽下游仍有阶段性补库动作，但焦化厂焦煤库存已接近去年同期水平，且钢厂端补库意愿显著低迷，补库力度与持续性均受限。当前基本面缺乏亮眼支撑，期货盘面已率先走跌，且已基本充分计价基本面的利空因素，后续行情待新的驱动因素出现，短期或维持宽幅震荡。
供应端，尽管焦企因亏损加剧已出现自主限产，产能利用率环比小幅下滑，但在首轮提涨预期支撑下，企业普遍以稳供锁单为主，并未大规模扩大减产，整体供应水平未出现明显收缩。需求端，铁水产量虽处高位且后续有回升预期，钢厂采购意愿增强带动出货好转，但钢厂利润仍处盈亏边缘，且第一阶段冬储补库逐步进入尾声，需求持续增量有限。库存方面，焦炭综合库存已创近七个月新高，主要累积于港口及钢厂环节。综合来看，在供应宽松与高库存结构下线上炒股配资开户，预计走势震荡承压。
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